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亚洲第三十七页

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风险提示5G建设不及预期的风险;宏观经济波动风险;大规模扩产后产能爬坡风险;原材料价格波动的风险。本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2019年8月10日发布的《深南电路:基站PCB需求兑现,中报业绩亮点频出》等相关报告。

风险提示项目建设不及预期、高纯石英砂和电子级产品放量不及预期等。本章内容自先前已发布的研究报告整理概括,相关报告及风险提示全文请参阅2019年09月11日发布的《石英股份:终端迈入高景气周期,产品升级兑现成长逻辑》等相关报告。9、国电南瑞(600406):电网投资结构嬗变,核心资产穿越周期(朱玥)

3、贵州茅台(600519):耐心守望,需求强劲是关键(赵国防)茅台酒需求强劲,季度数据不必过分解读,建议耐心守望。1)茅台需求强劲,行业基本面仍夯实。4月份以来板块关注度持续升温,市场对茅台短期出货数据较为敏感,但出货数据则常受到公司销售政策调整以及公司短期考量等多因素影响而产生波动。我们认为,短期内出货数据的波动并不代表茅台需求降温,渠道调研反馈茅台实际需求强劲,而其他名酒动销情况亦侧面印证行业基本面依然夯实,中高端白酒继续畅享消费升级并在现金流争夺战中享受挤压式增长机会。

公司加速石英产品国际认证拓展客户范围,高附加值的光纤半导体石英和和高纯石英砂外销量提升带来产品结构持续升级,保障业绩持续高增长。一方面,2016-2018年以来,公司毛利率高达近50%左右的电子级石英棒收入均保持在50%左右的增速,未来伴随年产 6000 吨电子级石英项目逐步达产,产品结构将进一步优化。同时,受益于高纯石英砂下游客户需求量持续释放,产品毛利率也高达50%以上的高纯石英砂的外销量持续提升,而低毛利率的多晶石英坩埚逐步退出市场,未来伴随2万吨高纯石英砂放量或将极大提升公司毛利率产品占比。除此之外,公司对TEL、AMAT、LAM等半导体设备商产品认证也在持续推进之中,认证通过之后有望有效将客户群体范围进一步拓宽,享受高附加值产品放量带来业绩进入爆发期。

虽然公司方面否认“高位接盘”,但是有资深业内人士《证券日报》对记者分析:“自2015年以来,新马新密的净利润下滑显著,但公司受让原股东的价格仍与他们当年的入股价格相同,从资产定价的角度看均有提高。”募投项目悄然延期除业绩下滑、收购持续亏损公司外,和胜股份还存在募投项目进展缓慢、实现效益不达预期,以及未对外公告便对募投项目悄然进行延期的问题。

好消息是,TapTap的口碑已经初步建立,正在成为国内手游行业的“豆瓣”,且国内手游行业也正在摆脱粗制滥造的换皮阶段,“精品化”是一个大趋势,IPO之后,有了更多现金流的心动,也有资本去引进更多的优质游戏。在腾讯的统治下,心动和TapTap这样的“圈地自萌”,可能也是为数不多可选的生存之道。

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